科技是國家強盛之基，創(chuàng)新是民族進步之魂。推動科技創(chuàng)新，離不開金融活水的精準灌溉。然而，當前我國科技金融體系仍存在產品結構錯位、生態(tài)協(xié)同不足等問題，難以充分滿足科技企業(yè)全生命周期的多元化、高風險融資需求。優(yōu)化科技金融產品結構，完善科技金融生態(tài)體系，已成為打通科技創(chuàng)新與金融資本良性循環(huán)的關鍵路徑，是建設科技強國的必然要求。2025年，金融監(jiān)管總局等三部門發(fā)布的《銀行業(yè)保險業(yè)科技金融高質量發(fā)展實施方案》對優(yōu)化科技金融產品結構，完善科技金融生態(tài)體系提出了明確要求。

　　一、充分認識當前科技金融產品適配性不足的困境

　　當前科技金融產品結構在滿足科技企業(yè)獨特需求方面仍存在顯著短板，銀行科技金融產品上在增信方式、期限結構、產品供應、分擔機制上存在如下四個共性問題：

　　一是增信方式不足。傳統(tǒng)銀行信貸過度依賴抵押擔保，與科技企業(yè)“輕資產、高成長、高風險”特質嚴重錯配。大量初創(chuàng)期、成長期科技企業(yè)因缺乏足額抵押物被擋在門外。如某基因檢測公司擁有數(shù)十項發(fā)明專利，但因無固定資產，僅能獲得信用貸500萬元，遠低于實際需求。

　　二是期限結構失衡�？萍佳邪l(fā)與產業(yè)化周期漫長，但市場普遍缺乏與之匹配的長期限、耐心資本。股權融資退出壓力、債權融資短期化傾向，導致企業(yè)面臨“長錢短用”的融資斷檔風險。如某AI芯片企業(yè)A輪融資后需持續(xù)3年投入資金用以芯片流片研發(fā)，研發(fā)投入周期漫長。但銀行流動資金貸款需每年續(xù)貸，企業(yè)只能用研發(fā)資金還貸后再續(xù)貸，造成科研企業(yè)財務壓力。

　　三是產品供給單一。對處于不同發(fā)展階段的科技企業(yè)，風險特征與融資需求差異巨大�，F(xiàn)有金融產品體系主要支持初具規(guī)模、業(yè)務穩(wěn)定的企業(yè)為主，在精準分層供給金融產品上還存在明顯短板，特別是對早期企業(yè)、初創(chuàng)企業(yè)的支持尤為薄弱。

　　四是擔機制缺失。當前，金融市場缺乏對技術風險、市場風險的有效量化評估工具，導致科技型初創(chuàng)企業(yè)的風險定價困難。風險分擔機制的不健全，一定程度上也抑制了金融機構服務科技企業(yè)的積極性。

　　二、通過創(chuàng)立多層全周期科技金融產品譜系進行破局

　　為破解上述困境，其核心在于構建一個精準匹配科技企業(yè)各階段風險特征與融資需求的多元化產品體系，打造覆蓋企業(yè)全生命周期、風險收益特征明晰的產品結構，針對性地解決增信不足、期限錯配、供給單一、分擔缺失四大核心痛點。

　　首先，需強化“耐心資本”供給。針對期限結構失衡的問題，可通過提供與研發(fā)和產業(yè)化長周期匹配的穩(wěn)定資金予以解決。一是壯大風險投資/私募股權：鼓勵長期導向的VC/PE基金發(fā)展，優(yōu)化稅收政策，拓寬募資渠道(如社保、保險、年金等長線資金)，引導其投向硬科技與早期項目。二是發(fā)展政策性引導基金。發(fā)揮政府引導基金“四兩撥千斤”作用，通過市場化運作，撬動社會資本共同支持前沿科技與關鍵核心技術攻關。三是探索長期信貸創(chuàng)新。鼓勵銀行設立科技金融專營部門，推廣知識產權質押、預期收益質押、訂單融資等模式，試行與貸款周期匹配的科技企業(yè)貸款，弱化短期業(yè)績考核壓力。

　　其次，需深化多層次資本市場改革。針對供給單一、分擔機制缺失的問題，暢通直接融資渠道，滿足不同階段、不同類型企業(yè)的多元化需求，可為早期投資提供流動性。一是暢通“硬科技”上市通道。持續(xù)優(yōu)化科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板上市標準，強化服務“硬科技”和“三創(chuàng)四新”企業(yè)的定位，提升包容性。二是發(fā)展私募股權二級市場。為早期投資提供流動性出口，促進資本循環(huán)。三是推動債券市場創(chuàng)新。發(fā)展高收益?zhèn)�券市場或科技�?chuàng)新專板債券，支持成長期科技企業(yè)債務融資，探索知識產權和未來收益權證券化。

　　如2020年實施的債券市場互聯(lián)互通改革，打破銀行間與交易所債券市場的分割，提升直接融資效率。截至2024年末，中國債券市場托管總量為?177萬億元?，同比增長12.1%。其中，?銀行間市場?托管余額為155.8萬億元，商業(yè)銀行柜臺債券?托管余額為1556.2億元，企業(yè)債、公司債發(fā)行效率顯著提升。

　　最后，需創(chuàng)新債權融資工具與增信機制。針對增信不足風險偏好錯位、分擔機制缺失的問題，開發(fā)適應“輕資產”特征的債權工具，建立有效的風險分散與共擔機制是一個有效的解決路徑。一是推廣“政銀擔”風險分擔模式。完善政府性融資擔保體系，明確對科技型企業(yè)的擔保風險容忍度，建立可持續(xù)的代償機制。二是發(fā)展科技保險。擴大首臺(套)重大技術裝備保險、新材料首批次應用保險、專利保險等覆蓋面，探索研發(fā)中斷險、成果轉化險等新產品。三是運用金融科技賦能。利用大數(shù)據(jù)、AI技術完善科技企業(yè)信用評價模型，實現(xiàn)動態(tài)、精準的風險評估與定價。

　　如某央企發(fā)行的綠色公司債，募集資金專項用于水電、風電等清潔能源項目。其通過第三方機構(CICERO)認證，確保資金用途符合國際綠色標準，降低融資成本。并采用項目未來現(xiàn)金流質押+政府綠色產業(yè)補貼承諾的增信機制。

　　三、建議加快構建協(xié)同融合科技金融生態(tài)體系

　　優(yōu)化產品結構是基礎，構建良性生態(tài)才是根本，需各方協(xié)同，方能形成“科技-產業(yè)-金融”的閉環(huán)。如深圳福田區(qū)"金融+科技"雙循環(huán)試驗區(qū)，政府提供數(shù)據(jù)開放平臺(深圳信用網)，打通政務、稅務、海關數(shù)據(jù)，部署央行數(shù)字貨幣(DCEP)試點，支持智能合約在供應鏈金融中的應用，設立科創(chuàng)基金，引導金融機構為硬科技企業(yè)提供"投貸聯(lián)動"服務，區(qū)內科技企業(yè)貸款增速達35%，數(shù)字人民幣交易規(guī)模突破300億。又如某頭部自營式電商企業(yè)的科技“產業(yè)金融云”，基于集團物流數(shù)據(jù)為供應商提供動態(tài)授信，賬期從90天縮短至T+1，通過GPS、RFID監(jiān)控質押貨物，降低動產融資風險，累計服務超100萬中小企業(yè)和2000個產業(yè)帶。具體，可從以下四個方面著手。

　　一是強化政策引領與制度保障。加強頂層設計與統(tǒng)籌協(xié)調，通過跨部門(科技、金融、財政、產業(yè)等)政策協(xié)同，破除壁壘，形成合力。完善支持科技創(chuàng)新的成果轉化、知識產權保護等法律法規(guī)。優(yōu)化財稅激勵機制，落實并完善研發(fā)費用加計扣除、科技企業(yè)稅收優(yōu)惠、創(chuàng)投稅收優(yōu)惠等政策，提高政策精準性和穩(wěn)定性。

　　二是引導多元主體深度參與。加快金融機構專業(yè)化轉型，鼓勵銀行、證券、保險等機構設立科技金融事業(yè)部或專營機構，培養(yǎng)既懂科技又懂金融的復合型人才隊伍。有效發(fā)揮科技企業(yè)孵化器與加速器紐帶作用，強化其資源對接、輔導培訓、融資服務功能，成為鏈接初創(chuàng)企業(yè)與金融資本的橋梁。建設第三方專業(yè)服務機構，大力發(fā)展高水平的技術評估、知識產權服務、法律咨詢、財務顧問等中介機構，解決信息不對稱問題。

　　三是加快區(qū)域協(xié)同與開放合作。積極打造科技金融集聚區(qū)，依托國家自主創(chuàng)新示范區(qū)、高新區(qū)等，集聚各類科技金融要素，形成特色鮮明、功能互補的區(qū)域性科技金融中心。促進跨境科技金融合作，在風險可控前提下，探索引入境外資本、管理經驗和金融產品，支持國內科技企業(yè)“走出去”和參與國際競爭。

　　四是持續(xù)夯實基礎設施建設。完善科技企業(yè)信用信息體系，整合工商、稅務、知識產權、研發(fā)投入等數(shù)據(jù)，構建統(tǒng)一的科技企業(yè)信用信息共享平臺。推動技術交易市場發(fā)展，規(guī)范活躍知識產權交易，為知識產權質押融資、證券化提供估值基礎和流動性支持。

　　優(yōu)化科技金融產品結構是精準滴灌的“血管”，完善科技金融生態(tài)體系是涵養(yǎng)創(chuàng)新的“雨林”。唯有在產品端實現(xiàn)全周期覆蓋與風險適配，在生態(tài)端促進多元主體協(xié)同共生、政策環(huán)境持續(xù)優(yōu)化、基礎設施不斷完善，才能真正打通科技創(chuàng)新的金融血脈，讓金融活水精準澆灌科技創(chuàng)新的沃土。這不僅是提升我國關鍵核心技術攻關能力、搶占未來發(fā)展制高點的戰(zhàn)略選擇，更是實現(xiàn)高水平科技自立自強、建設現(xiàn)代化經濟體系的堅實保障。

　　(作者：施放，系浙江工業(yè)大學經貿管理學院教授)